世界は断片化を避けなければなりません
現在は世界経済にとって特に困難な時期であり、2023 年には見通しが暗くなることが予想されています。
3 つの強力な要因が世界経済を妨げています。ロシアとウクライナの紛争、生活費危機と持続的かつ拡大するインフレ圧力の中での金融引き締めの必要性、そして中国経済の減速です。
10月の国際通貨基金年次総会で、われわれは世界の成長率が昨年の6.0％から今年は3.2％に鈍化すると予想した。そして、2023 年の予測を 2.7 パーセントに下方修正しました。これは、数カ月前の 7 月の予測より 0.2 パーセントポイント低いものです。
世界経済の減速は広範囲に及び、世界経済の3分の1を占める国々が今年か来年にかけて縮小すると予想している。米国、中国、ユーロ圏の三大経済国の失速は続くだろう。
来年の世界経済の成長率が歴史的最低となる２％を下回る可能性は４分の１にある。つまり、最悪の事態はまだ到来しておらず、ドイツなど一部の主要国は来年景気後退に陥ると予想されている。
世界最大の経済大国を見てみましょう。
米国では、金融・金融情勢の引き締めにより、2023年の成長率は約1％となる可能性がある。
中国では、不動産セクターの低迷と世界的な需要の低迷を理由に、来年の成長率予想を４．４％に下方修正した。
ユーロ圏では、ロシアとウクライナの紛争によるエネルギー危機が大きな打撃を与えており、2023年の成長予測は0.5％に下方修正されている。
ほぼどこでも、特に食料とエネルギーの価格の急速な高騰が、弱い立場にある世帯に深刻な困難を引き起こしている。
景気減速にもかかわらず、インフレ圧力は予想よりも広範囲かつ持続的であることが判明している。世界のインフレ率は現在、2022年に9.5％でピークに達し、2024年までに4.1％に減速すると予想されている。インフレは食料やエネルギー以外にも拡大している。
見通しはさらに悪化する可能性があり、政策のトレードオフは非常に困難になっている。以下に 4 つの主要なリスクを示します。
不確実性が高い現在、金融、財政、金融政策の調整ミスのリスクが急激に高まっています。
金融市場の混乱は世界的な金融情勢の悪化を引き起こし、米ドルがさらに上昇する可能性がある。
特に労働市場が極度に逼迫したままの場合、インフレは再びさらに持続する可能性がある。
最後に、ウクライナでの敵対行為は依然として激化している。さらに拡大すれば、エネルギーと食糧安全保障の危機はさらに悪化するだろう。
物価圧力の上昇は、実質所得を圧迫し、マクロ経済の安定を損なうことにより、現在および将来の繁栄に対する最も差し迫った脅威であり続けます。中央銀行は現在、物価安定の回復に注力しており、引き締めのペースは急激に加速している。
必要に応じて、金融政策は市場の安定を確保すべきである。しかし、世界中の中央銀行は、インフレ抑制にしっかりと重点を置いた金融政策を展開し、しっかりとした対応を続ける必要がある。
米ドルの強さも大きな課題です。ドルは現在、２０００年代初頭以来の高水準にある。これまでのところ、この上昇は主に米国の金融政策の引き締めやエネルギー危機などの根本的な要因によって引き起こされているように見えます。
適切な対応は、物価の安定を維持するために金融政策を調整する一方で、為替レートを調整させ、金融状況が本当に悪化した場合に備えて貴重な外貨準備を温存することである。
世界経済が荒波に向かっていく中、新興国の政策立案者は今こそ全力を尽くすときだ。
エネルギーが欧州の見通しを支配する
来年の見通しはかなり厳しいようだ。ユーロ圏のGDPは2023年に0.1％縮小するとみており、これはコンセンサスをわずかに下回る。
しかし、季節的に温暖な気候によってエネルギー需要が減少し、ガス貯蔵レベルがほぼ 100% に達したことで、この冬に厳しいエネルギー配給が発生するリスクは軽減されます。
インフレ低下により実質所得が増加し、産業部門が回復するため、年半ばまでに状況は改善するはずだ。しかし、来年ヨーロッパに流入するロシアのパイプラインガスはほとんどなくなるため、ヨーロッパ大陸は失われたエネルギー供給をすべて補充する必要があるだろう。
つまり、2023年のマクロストーリーは主にエネルギーによって左右されることになる。原子力と水力発電の発電量見通しの改善と、一定程度の恒久的なエネルギー節約とガスからの燃料代替が組み合わされば、欧州は深刻な経済危機に見舞われることなくロシア産ガスから切り替えることができるだろう。
2023 年のインフレ率は低下すると予想していますが、今年は物価高が長期化するため、インフレ率上昇のリスクがより高まります。
また、ロシアのガス輸入がほぼ全面的に終了する中、在庫補充に向けた欧州の取り組みにより、2023年にはガス価格が上昇する可能性がある。
コアインフレ率の見通しは、見出しの数字ほど芳しくないように見えますが、2023 年には再び高くなり、平均 3.7% になると予想されます。モノから来る強いディスインフレ傾向と、サービス価格のより粘り強い動向が、コアインフレの動きを形作ることになるだろう。
需要の変化、持続的な供給問題、エネルギーコストの転嫁により、非エネルギー製品のインフレは現在高くなっています。
しかし、世界的な商品価格の下落、サプライチェーンの緊張の緩和、受注に対する在庫比率の高水準は、好転が近いことを示唆している。
サービス業がコアの3分の2を占め、インフレ総額の40％以上を占めることから、2023年のインフレの本当の戦場はそこになるだろう。
投稿日時: 2022 年 12 月 16 日